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英国《金融时报》:退市多于上市,新交所如何挑战港交...

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发表于 2020-7-6 10:59:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 寒冬开梅 于 2020-7-6 11:04 编辑

  数年来新加坡交易所的上市公司数量不增反减,加上若干公司治理丑闻和业务被抢走,一些分析师甚至认为其面临生存危机。





 2020年7月5日 15:29 英国《金融时报》 梅塞德丝•吕尔 新加坡 , 康河信 香港报道


  新加坡的证券交易所正在艰难应对一连串退市和治理丑闻,这些麻烦威胁着新加坡取代香港成为地区金融中心的雄心。


  新加坡交易所(SGX)长期以来一直是亚洲顶级交易所之一,吸引着企业到这个本地区为数不多的发达金融中心上市。但数年来退市公司数量超过新上市公司数量,加之一系列的公司倒闭以及关键交易业务被竞争对手抢走,给新交所带来了巨大损失。一些悲观的分析师视之为一场生存危机。


  “这真的是该交易所的死期,”阿诺•瓦格纳(Arnaud Vagner)说,由他曝光的会计问题导致大宗商品贸易商来宝集团(Noble Group)在2018年从新加坡退市并濒临破产。瓦格纳以“冰山研究”(Iceberg Research)之名发布文章。


  学者们指出,过去15年间许多低流动性、低估值的公司在新交所退市。当地行业数据还指向2013年的仙股崩盘,导致由少数几只股票的虚假交易推高的股市蒸发80亿新元(合60亿美元)市值。


  新加坡证券投资者协会(SIAS)会长大卫•杰乐(David Gerald)表示:“自(那起)事件以来,股市受到重击,挫伤了投资者的热情。”


  新上市公司数量抵不过退市公司数量。在新加坡上市的公司数量已从2013年末的776家下降至今年5月的715家。


  交易所数据显示,同一时期,香港上市的公司数量从约1600家增至近2500家。东京上市的公司数量从不到1800家增至逾2100家。


   
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除了来宝


  除了来宝集团,近年来惨败收场的新交所上市公司还包括2018年申请破产的水处理公司凯发(Hyflux),以及在信息披露做法遭质疑后股票今年被冻结交易的美鹰酒店信托(Eagle Hospitality Trust)。


  酒店运营商美鹰2019年进行了融资规模达5.75亿美元的首次公开发行(IPO),成为新加坡两年来规模最大的新股发行。美鹰旗下资产包括位于加州的帕萨迪纳喜来登酒店(Sheraton Pasadena)。在停牌前,美鹰的股价已下跌逾80%,且从未有一个交易日的收盘价超过发行价。


  如今,美鹰的董事们正在接受新加坡金融管理局(MAS)和新加坡警察部队商业事务局(CAD)的调查。美鹰曾表示正在配合调查,但并未回复记者的置评请求。


  新交所已采取措施改善其股市的公司治理,分拆出监管部门,同时加强规则和市场监督。


  新交所股权资本市场主管穆罕默德•纳赛尔•伊斯梅尔(Mohamed Nasser Ismail)表示,拥有高水平的治理和上市标准只是“一个环节”。


  他说,通过制定法律来制止个人玩忽职守和公司不当行为几乎是不可能的,并补充称,观察人士将“很难”找到一家在良好治理方面有着更一致规则的更好交易所。


  近年上市活动的一个关键来源——房地产投资信托——也面临威胁。许多规模较小的房地产投资信托,受规模较大竞争对手获得的溢价所吸引,正在进行整合。这会进一步使数字变少。


  安本标准投资(Aberdeen Standard Investments)亚洲区公司治理主管戴维•史密斯(David Smith)表示:“房地产投资信托上市具有重大意义,释放了巨大的价值。他们在这方面做得非常好,但问题是,对新交所来说,下一个是什么?”


  新加坡一直被视为香港近期局势的潜在赢家——中国政府在香港实施全面的国家安全法的行动,威胁着香港作为地区金融中心的地位。但孖士打律师行(Mayer Brown)合伙人叶知贤(Jason Elder)表示,新交所面临着来自印度尼西亚、马来西亚、泰国等“非常强大”的周边市场日益加剧的竞争。


  他还表示,港交所一直受益于香港与中国内地的紧密联系。这一优势帮助香港击败新加坡,吸引来阿里巴巴、京东等中国科技巨头上市。


      帮助香港击败新加坡,吸引来阿里巴巴、京东等中国科技巨头上市。[size=0.8em]
新交所的伊斯梅尔表示,香港交易所有“一批健康且强劲的地区公司准备上市,包括规模巨大的中国公司”。

  近年来,新交所已与美国的纳斯达克(Nasdaq)以及特拉维夫证券交易所(Tel Aviv Stock Exchange)达成协议,要推动两地上市,但这些合作尚未给新加坡带来任何二次上市案例。“筹划这些事情需要时间,”伊斯梅尔说,“我们非常乐观,相信会有好的结果。”


  港交所还分走了新交所其他的一些收入来源,如衍生品交易。上月,当港交所从新交所手中抢走一份与指数提供商MSCI的关键衍生品授权协议时,新交所股价单日暴跌。新交所股价已从4月的近期高点下跌逾20%。新交所当时警告称,失去MSCI授权协议将使其2021年的利润减少高达15%。


  作为回应,新交所正大举向外汇、债券及大宗商品交易领域扩张。新交所早已是亚洲最大的外汇交易中心,上周该交易所斥资1.28亿美元购得了BidFX的80%股权,从而全资拥有这个基于云计算的外汇交易平台。


  经纪商杰富瑞(Jefferies)的分析师克里希纳•古哈(Krishna Guha)表示,很难预测新交所何时能弥补与MSCI相关的收入损失。但他补充称,近期的收购以及该交易所自己开发指数的努力,都是朝着这个方向迈出的步伐。“我们需要关注这些举措随时间推移的进展。”


  译者/何黎


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