FT社评：美联储采取了正确的行动

大千世界

　　市场走势表明美联储之前过于看好经济增长和通胀的前景，因而持鹰派立场，它现在的观点变得与市场预期更加一致。

　　

　　2019年2月3日 04:26 英国《金融时报》 社评

　　美联储(Fed)主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)被指责在过去几个月的沟通中前后矛盾和令人困惑，这也不无道理。但是，当美联储的公开市场委员会本周开会的时候，传递出来的信息响亮而清晰。对于全球经济以及其对美国通胀压力的影响，美联储的看法明显变得更为负面。


　　美联储强调了计划在再次转变货币政策之前保持耐心——最近几周数位美联储决策者公开表达了这一点——这与金融市场投资者的观点相一致。期货价格表明美联储过于看好经济增长和通胀的前景——这将证明中期内进一步加息是合理的。本周美联储变得与市场那些预期更加贴合。


　　一般来说，无论全球其他经济体对美联储的影响如何，美联储对全球其他经济体的影响都大体上是积极的。尽管管理世界其他地区显然不是美联储的职责，除非在严重危机时期，但美国债券收益率下降和美元疲软将受到许多新兴市场的欢迎——这些地区的政府和企业以美元借贷。至不济，这也可能鼓励欧洲央行和其他大型货币当局保持政策宽松。


　　本周的决定略有不足的是，它可能会让一些人产生这样一种印象，即美联储屈服于美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)要求其压低利率的霸凌行为。这简直就是无稽之谈，美联储应该传达的唯一信息就是强调其独立性，这就够了。很少有消息灵通的观察人士会相信鲍威尔听命于白宫。


　　到现在为止一切还好。一个不那么令人放心的方面是美联储相信美国经济基本面依然强劲——这可能使得其观点再次逆转。鲍威尔表示，经济前景面临的威胁主要来自一系列因素，它们要么是一次性的，要么不受美国政策制定者的控制：贸易紧张局势、欧盟和中国经济放缓，以及英国可能无序退欧导致的混乱局面。


　　如果英国退欧和美中贸易谈判得到友好解决，而且近期经济活动疲软（特别是在欧洲）是暂时的，那么美联储的立场可能会很快再次转向鹰派。那将是不明智的。即使国内经济平稳增长，以目前经济中的产能运行情况，并不能可靠地产生符合美联储设定的2%目标的通胀率。


　　毫无疑问，国际形势非常令人担忧。但这不是使得美联储对进一步收紧货币政策极其谨慎的唯一原因——甚至也促使它考虑逆转加息周期，自2015年以来美联储先后加息了9次，每次25个基点。美联储一直错误地认为美国GDP增长和失业率下降可能会带来健康的通胀率。它的观点是，内需和劳动力市场状况一直在引发全球金融危机前的某些现象重演，而它越来越怀疑这种观点————这种怀疑对它转变立场所产生的作用应该要远大于国际形势。


　　美联储本周朝着正确的方向前进。未来几个月可能会看出它这样做是否有正当理由。但就目前而言，鲍威尔应该感到高兴的是，他这个主席当得更好了。