目前是做多A股的黄金交叉 四五月最安全

新鲜人

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　　信贷、土地购置、订单等先行指标大幅回升，菜价下跌，经济超预期，通胀低于预期，是做多股市的黄金交叉。目前市场对改革预期处于低谷，但国企改革、债转股、营改增、减税、深港通、供给侧改革、去产能等利好政策频出。股市春季攻势，债市休整。

　　国际经济：G20会议协调稳汇率，多哈协议草案原油冻产至10月。4月14-15日，G20财长和央行行长会议在美国华盛顿召开，承诺就外汇市场密切讨 论沟通，并重申将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。路透报道，据多哈冻产协议草案的复印版显示，每月原油日产量的平均值将不会超过1月份水平， 产量冻结将持续至2016年的10月1日。欧美日股市大涨，原油金属上涨，美元指数小涨至94.7，10年期美债收益率小升至1.75%。

　　国内经济：先行指标回升，经济开门红，中短期W型，长期L型，猪菜价格回调，通胀担忧略减缓。一季度GDP同比6.7%，略超市场预期，生产、投资和消 费好于市场预期，3月工业6.8%，房地产投资9.7%，出口18.7%，社会零售10.5%。一季度经济开门红，与稳增长、房地产销售投资加快、PPI 改善、企业补库、外需回升有关。信贷、土地购置、订单等先行指标大幅回升且超预期，经济回升力度较强，预计持续到二季度末三季度初，不是小好，是中好。维 持经济中短期W型，长期L型判断。受调控影响，一线城市商品房成交明显减缓，但二三线持续放量，传导明显，二三线城市土地供给充足且占房地产投资80%以 上，我们将16年房地产投资增速预测从5%上调至8%，将GDP预测从6.5%上调至6.7%。3月CPI涨2.3%，低于预期，PPI降4.3%，高于 预期。CPI温和不制约货币政策，PPI超预期利好企业盈利改善。4月高频数据显示，猪价小幅上涨，葱蒜等蔬菜价格明显下跌，三大口径的食品价格环比均下 跌较多，通胀担忧减缓。

　　货币：信贷社融超预期，利率汇率平稳。3月新增人民币贷款1.37万亿元，社融2.34万亿元，超市场预期，主 要受购房和基建带动。3月商品房销售旺盛，居民中长期贷款增加4397亿元，同比多增2727亿元。基建项目集中开工，房企拿地投资加快，企业中长期信贷 增加5078亿元，同比多增1435亿元。3月，全国财政支出同比增长20.1%，预算执行进度加快。受通胀预期、经济回升等影响，R007小幅上行至 2.47%，10年国债利率持平于2.915%，信用债风险频发。美元反弹，人民币即期汇率微贬至6.4816。

　　政策：国企改革、营改增、债转股、去产能等利好政策频出。4月11日李克强总理主持召开国务院专题座谈会，布置营改增、债转股工作，逐步降低企业杠杆 率。4月13日李克强主持召开国务院常务会议，决定两年内阶段性降低五险一金，初步测算，采取以上措施每年可减轻企业负担1000多亿元。国务院副总理马 凯8日主持召开国务院国有企业改革领导小组第十八次会议，强调聚焦重点难点，加快推进十项改革试点，允许试错、宽容失败。据《财经》，4月14日国务院召 开电视会议，将在全国范围内启动有关互联网金融领域的专项整治，P2P是重点，和近期违约较多有关。国土资源部将严控新增产能用地用矿、支持盘活土地资 产、实施矿产资源支持政策，助力钢铁煤炭行业过剩产能化解。

　　市场：股市春季攻势，债市休整，房市分化，美元阶段性见顶，大宗反弹。从我 们在两会前后提出“风险偏好修复”“春季行情”，410提出“春季攻势”以来，股市连续上攻。近期由于分子企业盈利的改善、分母风险偏好的修复、大类资产 轮动配置的需要、潜在增量资金入市的可能以及估值在历史低位，开启春季攻势。经济超预期，通胀低于预期，是做多股市的黄金交叉。4-5月整体安全，把握时 间窗口。受通胀预期、经济回升、信用违约事件频发等影响，债市短期休整。

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　　六大利好：春季攻势 百万雄师过大江

　　

　　在市场分歧、一片悲观之时，战熊将士再次集结在多头大旗之下，发动春季攻势，大军碾压式入境，风卷残云，势如破竹，空头节节败退。一声“干！”字，股市拔地而起，放量大涨突破平台。

　　1、未来经济回升超预期，将持续到3季度，出口、发电量、土地购置大幅回升，15日公布的一季度数据将开门红。

　　2、美国cpi低于预期，美联储加息压力缓解，在大选之年叠加g20全球加强政策协调，美联储加息将低于预期，大宗商品价格大涨，利好企业盈利改善，外部环境利好春季攻势。

　　3、国内ppi改善，企业盈利改善。cpi低于预期，央行mlf操作，货币宽松。在稳增长和维持金融稳定的大背景下，央行根本不可能收紧货币政策。

　　4、地方国企改革已现提速迹象，今年是国企改革落实年，从中央到地方已开始布置落地。债转股、营改增、减税、深港通、msci等将利好频出。在此前市场对改革预期处于低谷情况下，未来改革超预期。稳增长超预期，加大基建支持力度，加快财政投放。

　　5、新的监管层班子是团结进取的班子，是行稳致远的班子，一系列措施维稳呵护市场。

　　6、近期存量资金普遍开始加仓，增量资金跑步入场，市场风险偏好显著回升。

　　结论：4~5月整体安全，未来无明显利空，将利好频出，积极把握做多时间窗口。打过长江去！一切反动派都是纸老虎，把红旗插到总统府！

　　有诗歌为证：钟山风雨起苍黄，百万雄师过大江。虎踞龙盘今胜昔，天翻地覆慨而慷。宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王。天若有情天亦老，人间正道是沧桑。