经济痕迹〡搞大了的金融，搞好了吗

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简容2016-01-15 17:31 来自 澎湃研究所

字号日前，银监会召开了“2016年全国银行业监督管理工作会议”，会上公布了一个数据——截至2015年末，银行业资产总额194.2万亿元。由此，可以计算出过去十年，中国银行业资产规模增加了6倍（2003年底银行业资产规模为28万亿元），高于同期GDP近4倍的增长可以说，过去十年是金融大增长的十年。改革开放的总设计师邓小平1991年春节视察上海时，说过“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”从数据看，这第一句话已经实现，金融在我国经济中扮演着日益重要的角色。

问题是，已经搞大的金融，搞好了吗？

说实话，很难回答。金融好不好的判断标准在哪里？这里以管窥豹，试着选了三个指标来观测。

指标1：剔除金融业增加值的GDP名义增速。这个指标就是想粗略地看看实体经济的增长趋势。危机前（2004-2008），实体经济名义增速平均在18%，危机爆发初期的2009年一度跌至9%，随后在一揽子经济刺激计划下，快速回到18%。但自2012年之后，实体增速就一路下滑，到2015年已经降至5%——如果考虑通胀因素，目前实体经济的实际增速可能还要低于5%，是改革开放以来最低水平。

指标2：银行业资产年增规模占剔除金融业增加值的GDP的比重。这个指标反映的是金融对于实体经济的拉动效果。危机前（2004-2008），这个占比平均为30%，换句话说，就是1元的金融投入能够带来3元的GDP增长。现在，这个占比已经升至42%，也就是1元金融投入只带来约2.3元的GDP增长。鉴于经济还在减速下行，可见金融对于实体经济的贡献越来越低。

指标3：金融业增加值占GDP的比重。这个指标就是想看看金融现在在整体经济中的份量。危机前（2004-2008），金融占经济的比重平均在5%，目前已经升至9%。一方面，这说明我国经济结构确实发生了变化，但另一方面，金融升、实体降，也是实情，所谓的“金融空转”还是很严重。

看过上述三个指标，笔者不妨就说说自己窥到的豹——总设计师的第二句话，我以为没有实现。不仅如此，甚至正在向反方向运行——金融是搞大了，全盘却没有活。因为如果实体经济增速长期低于5%，经济转型该从何谈起呢？中国经济真的能依靠金融业单兵突进，就跨过“中等收入陷阱”吗？我觉得不能，因为我实在画不出来那样的图。
录入编辑：单雪菱