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日志

中国A股扇出飓风 横扫全球金融市场

已有 300 次阅读2015-7-8 10:40 |系统分类:热点杂谈 | 宽屏 请点击显示宽屏,再点击恢复窄屏 | 动漫全图 如只见部分动漫,请点击显示全图,再点击恢复窄图

中国A股扇出飓风 横扫全球金融市场


  一只巴西热带雨林的蝴蝶抖了一下翅膀,引发美国德克萨斯州刮起了飓风。这被学术界称之为蝴蝶效应。具体指的是,在一个动态系统中,初始条件下微小的变化能带动整个系统长期巨大的连锁反应。这通常用于难以预测的复杂系统当中,金融市场尤甚。

  

  中国股市暴跌行情目前难以逆转

   中国A股市场目前也遭受蝴蝶效应所引发的飓风。尽管中国政府大招频发,官方媒体出台各种利好消息,但仍无法阻止市场恐慌效应下的相互踩踏。7月8日,沪 指大幅低开,连续破3700、3600、3500点,题材股无一上涨,权重股集体重挫。截止收盘,股指报3507.19点,跌219.93点。跌幅 5.90%。

  屋漏又逢连阴雨,中国A股暴跌、希腊违约退欧在即,两股飓风让全球金融市场一片狼藉。其中,在岸人民币对美元即期中间价创 下两个月以来新低。在远期市场上,投资者预期未来一年人民币对美元汇率将跌至 6.4064,较当前水平下跌3%。同时,全球大宗商品齐跌,原油跌幅超过3%,银铜暴跌超过5%,恐慌浪潮之下,美元资产成为全球资本最后的避风港。

   2008年,美国次贷危机引发全球金融海啸。而作为过去“世外桃源”的中国如今成为风暴眼,这不禁引发人们的忧虑:一切究竟怎么了?可以说,在全球经济 一体化背景下,产业资本和金融资本跨境流动是常态化特征。市场预期构成以上资本流向的决定性因素。具体来说,当市场预期转向时,不仅引发该国资本外流,而 且也反应到该国即期和远期汇率、以及和该国金融资产相关的一切衍生品上,汇市、债市、股市、期货市场大幅震荡波动是最典型的表现。

  无论 拉美债务危机、97亚洲金融风暴、还是美国次贷危机,均是由于资产泡沫破灭以及金融风暴所引发的连锁效应。其中,市场预期逆转成为关键因素。此轮A股暴 跌,中国政府回天乏力,究其原因,就是市场恐慌预期已经形成,此时,任何政府救市举措也无济于事。相反,只会加剧市场逆反心理,认为政府干预手段已经失 灵,从而导致更大规模抛售浪潮。

  为何?天下熙熙皆为利来,天下攘攘皆为利往。利益是维系当前各国经济的核心纽带,当利益或者说套利预期 不复存在时,市场预期的逆转是再正常不过的事情。长期以来,人民币升值预期、对外出口、房地产泡沫,成为维系市场资本预期的三条纽带。如今,这三条纽带一 一断裂,在经济基本面持续恶化和国内通缩加剧背景下,单凭A股泡沫孤木难支,当所有人均认为这不过是一场泡沫,并且都希望在破灭之前狠捞一笔之后套现离 场,那么最终结局也就可想而知了。因此,中国A股暴跌,可以看作是逆反市场规律所招致的清算过程。

  其实,2008年美国次贷危机爆发, 中国对外出口虽然受阻,但实际上却是千载难逢的调整契机,如果当时政府放任地产泡沫破灭,同时完善国内资本市场,让一批具有发展潜力的企业上市,那么完全 可以扭转市场资本流向,更好地促进实体经济发展。但由于当时政府的欲望和短视错过了这一历史性机遇,一场4万亿救世举措,彻底转变了中国经济的发展进程, 酿成如今难以扭转的局面。可见,无论何时,宏观经济环境尤其是该国实体经济运行状况,配合上制度、文化等软实力,决定着市场资本的整体预期。作为金融市场 运行态势不过是具体表现而已。

  违反市场规律最终必将遭受惩罚。当前全球经济一片萧条,均是各国政府依照人定胜天的理念对抗市场所招致的 恶果。美国之所以成为众多烂苹果中最不烂的一个,有着极为特殊的内在原因。首先,美元是世界通用货币,全球大宗商品均以美元结算,市场资本即使逃离本国, 也是由于短期避险和看空因素所致,并不可能完全抛弃美元,这是任何国家也不具有的优势。因此,美国政府在硬实力和软实力共同支撑下,可以毫无顾忌地展开救 市举措。

  更重要的是,美国拥有健全发达的金融市场,尤其是债券市场,美国QE在很大程度上,可以一方面压低国债收益率,缓解企业和金融 机构的融资成本,另一方面以国债为媒介,通过政府转移支出的方式提升家庭收入、缩减开支成本(体现在医疗、教育环节)从而间接降低家庭负债率,推动消费能 力水平的整体提高。另外,奥巴马政府上任后,大刀阔斧针对金融系统改革,同时出台一系列优惠政策力促制造业回归,并大力吸引海外移民,经过多方努力,美国 经济得以起死回生逐渐走出低谷,而以上这些优势和相关政策中国并不具备。

  事实上,任何一场全球经济危机,实质上是各国经济体多年积聚的 结症总爆发,欧洲表现在不堪重负的社会福利和劳动生产力下滑,美国是财政的空前透支和家庭负债率高企,作为中国则是内需不振以及产能严重过剩,如果各国不 顺应市场规律进行纵深调整,最终只能招致更为惨重的清算。当前,新兴国家资本外流、中国遭遇A股泡沫破灭和汇率动荡,就是最好的例证。当然,各个国家政府 均不会承认这一点,试图通过转移矛盾摆脱罪责,将一切归咎于外部刻意做空乃至国际阴谋上,这实在是低级的伎俩。

  展望A股市场,多空大战 在接下来的一段时间里仍会持续下去,并且,中国政府会继续出台各种利好信息和政策,试图逆转市场预期。甚至,很可能会重新进行大规模财政刺激,间接为中国 经济和A股托盘,但倘若这样,将直接诱发通胀和货币贬值预期,促成更大规模资本外流,毕竟,全球经济一体化背景下,任何国家货币政策必须与外部具体环境相 配合,否则必将实则其反,带来深远不利影响。




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