日志
高盛私人财富管理中国区副主席暨首席投资策略师哈继铭在14日于纽约举行的一场会议上表示，眼下中国经济失衡程度甚于半个世纪前“大跃进”年代。
大跃进
美国彭博社10月15日发表题为《习近平时代的经济比毛泽东时代更扭曲吗？高盛的哈继铭赞成》（Is Xi''s Economy More Distorted Than Mao''s? Goldman''s Ha Says Yes）的文章。曾经担任国际货币基金组织(IMF)经济学家十余年的哈继铭说，人民币币值被高估，未来几年必会进一步贬值。去年中国固定资产投资相对国 内生产总值(GDP)的比例达到了46%，比毛泽东时代的1958年还高。
哈继铭发出警言称，如果政府不解决通缩、产能过剩和信贷过度的问题，中国经济就不会复苏。中国面临的更大风险之一是围绕政治需要来构建经济政策。他着重强调了不惜一切代价实现预设经济增长目标可能带来的风险。
哈继铭特别强调，中国经济的另外一大风险在于经济政策被过度政治化（Over-politicizing economic policies）。 如果政策制定者一味地坚持经济要高速增长，坚持股市市值成为世界第一，不顾现实条件迅速推动人民币国际化，忽视经济本身的规律，盲目地推动经济政策实现政 治目标，中国经济会面临更大的风险。
文章称，毛泽东发起大跃进试图将中国的经济现代化，他把投资主要用于国有企业，成立人民公社。历史学家认为大跃进加上自然灾害导致了饥荒和数百万人死亡。
谈到人民币，哈继铭表示，他的客户抱怨说，随着政府政策从鼓励海外投资转向收紧资本管制，他们向海外转移资金变得更加困难了。
他表示，尽管中国央行有在短期内维持人民币汇率稳定的资源和意愿，但随着中国对外贸易由顺差变为逆差，人民币未来几年仍将进一步贬值。
哈继铭称，人民币从某些指标来看已经被高估。例如巨无霸汉堡指标：与收入可比国家相比较，巨无霸汉堡在中国的售价更贵。中国的劳动力成本也高于泰国和印尼等国。
他说，从长期来看，人民币应当贬值。
哈继铭援引自己团队的一项研究，该研究发现，在整个前半年7%的GDP增长中，股市贡献了1.6个百分点，包括券商收取佣金、交易费用以及信贷的利息收入等。伴随着下半年股市交易大幅降温，GDP增速也会放缓，三季度的GDP的增速应该会降到7%以下。
一直有观点认为，虽然中国目前的债务水平很高，但可以通过更快的经济增长逐步消化这些债务，但哈继铭和其团队的一项模拟研究显示并非如此。他指出， 中国的边际资本回报率自2007年就开始下降，目前的各部门债务与GDP的目前的比例是250%，如果接下来的五年到十年间，GDP增速保持6.5%到7 %，债务水平和GDP的比例会上升到300%，会让中国经济面对冲击更加脆弱。
