美聯儲加息與否 還看本周市況

寒冬开梅

http://www.CRNTT.com   2015-09-12 10:32:51


中評社香港9月12日電／香港商報網報道，經過周三（9日）一天的灼熱波動，美國投資者在本周內會根據過去的經濟報告，判斷市場走勢的正常觸發條件是否穩定，以及能否為聯儲局超過9年來首次加息創建一個更舒適環境。分析師稱，如果市場波動劇烈，聯儲局會認為自己可以有耐心繼續等待加息時機進一步成熟。目前，聯儲局在本月16日和17日會議上加息的機率不到50%，但若市場穩定下來，這一概率當然會有所改變。香港商報記者郭志文

　
　　若標指守住千九加息存可能
　
　　接下來的幾周對全球金融市場而言將會是一個非常動蕩的時期。貝萊德基本固定收益首席投資官裡德爾就認為，聯儲局現在面臨艱難決定的部分原因顯然在於周圍市場的波動性，以及對經濟增長前景的擔憂。華爾街對於聯儲局下周是否加息的看法不一，有些人認為市場已經通過波動充分顯示出聯儲局需要延遲幾個月或更長時間再加息。但大多數人認為市場並未完全消化加息影響，對於是否真正實施將會有激烈反應。
　
　　股市已成金融波動晴雨表
　
　　CRT　Capital對60位債券市場參與者的調查顯示，有60%的人預期聯儲局會在下周加息，但與之相反，周三期貨市場的表現卻顯示，僅有不到30%的機會加息。Jones　Trading首席市場策略師奧魯爾克稱，聯儲局已討論過這次波動，因而這是完全合理的。目前，經濟數據好的足夠讓聯儲局提高利率。但他們擔心的是金融市場的進一步波動。如果標普500指數守住1900點，聯儲局可能會加息。
　
　　周三，標普500指數大幅下跌，急挫1.3%跌至1942點，扭轉稍早錄得的超過1%的升幅。現在標普500指數比5月高點低9%，道指比高位低11.5%。若標指持穩在1900點上方，恐慌指數（VIX）將會變好，市場將會穩定，這意味著市場不太可能再創新低。但周三的逆轉走勢是不利的，這是一個悲觀的模式，所以在接下來的幾天看市場如何消化將非常有趣。VIX周三上升5.3%，至26.23點。
　
　　當周三股市走低，債券收益率也從高位滑落。裡德爾表示，股市已經成為全球金融市場波動的晴雨表。就在兩個月前，債券市場比風險類資產更“緊張不安”。周三美股下跌的原因在於當天油價下跌近4%，而蘋果備受期待的產品公告，也未能激發市場熱情。
　
　　巴克萊的經濟學家們上月曾認為，聯儲局9月加息的可能性“聊勝於無”。巴克萊銀行利率策略師龐德認為，有可能會在9月，但並不認為數據已強大到足以抵銷聯儲局對金融市場穩定的擔憂。聯儲局不需要市場來增加將利率調高為零利率之上的可能性。但他認為聯儲局不希望“震驚”市場，所以會引導市場對加息預期的上調，或者至少比50%的可能性高。

　　加息可消除不確定性
　
　　裡德爾表示，如果聯儲局立刻提高利率，市場將出現強烈波動的反應。但如果下周加息“如願以償”，將意味著一個巨大的不確定性消失了。這不是一個神奇的消息。他認為，一旦度過不確定性時，市場將有艱難的幾個小時，但人們將意識到聯邦基金利率向25個基點上調不意味著世界末日。裡德爾稱，這可以消除不確定性，而市場討厭不確定性。
　
　　聯儲官員暫閉嘴加息仍難料
　
　　當聯儲官員們對是否加息仍舉棋不定時，有“聯儲局通訊社”之稱的《華爾街日報》記者稀森拉特周三表示，從最近的講話來看聯儲局官員尚未對是否在9月加息達成一致。
　
　　支持者：就業改善經濟穩固
　
　　從本周三開始，聯儲局將進入禁言期，在美國時間本月16至17日的議息會議結束前，聯儲局官員不允許公開發表政策意見。9月過後，聯儲局在10月和12月還各有一次議息會議。同意加息的聯儲官員認為，就業市場快速改善，經濟前景明朗，聯儲局可提高多年來一直維持的零利率。
　
　　克利夫蘭聯儲主席梅斯特（右圖）近日曾提到，希望在從現在到9月會議的時間裡評估所有經濟信息，包括近期波動的市場及其背後的原因。到目前為止，這些信息並未改變我的基本預估，即美國經濟穩固，可以支持加息。值得注意的是，美國8月新增非農就業人數為17.3萬人，大幅低於預期的21.7萬，但失業率則從5.3%降至5.1%，為2008年4月來最低水平。
　
　　

寒冬开梅

反對者：經濟風險明顯上升
　
　　三藩市聯儲主席威廉姆斯（左圖）則表示，美國的經濟數據跟他預期的一樣好，甚至還要更好，表明美國經濟復甦的不錯。然而，一些不利因素正在形成，且這些不利因素在增長。這些不利因素包括：強勢美元給經濟和通脹帶來壓力，低油價抑制通脹提升，美股下跌給經濟前景帶來不確定性，中國經濟增速放緩。這是聯儲局7月會議以來出現的明顯風險。
　
　　除了聯儲局官員們，美國前財長薩默斯周三也在他的博客上撰文強烈建議聯儲局不要在本月FOMC會議上加息。他警告稱，如果圍繞中國和全球經濟放緩的擔憂最終證實是對的，那麼聯儲局的任何緊縮政策都會“冒著災難性錯誤的風險”。
　
　　不過，9月加息也並非不可能。稀森拉特提到，一旦有跡象表明近期市場波動不會給全球經濟帶來更大麻煩，聯儲局官員對此感到更為安心，那麼聯儲局今年加息的意願就會更為強烈。
　
　　時機不夠成熟加息太牽強？
　
　　堅持認為本月聯儲局會加息的經濟學家越來越少。最近包括美國前財長薩默斯，世界銀行以及IMF，甚至《紐約時報》的編委會都建議聯儲局在下周的會議上不要加息。近日，德意志銀行首席美國經濟學家拉沃尼亞也加入了這一隊伍。
　
　　年內仍有兩次加息機會
　
　　拉沃尼亞在周三的報告中列出了7條聯儲局下周FOMC會議不會加息的原因：1.全球金融市場近期劇烈震蕩，市場情緒脆弱。如標指上月在六天裡急跌11%，是歷史上聯邦基金基準利率上調之前股市正常調整幅度的兩倍。2.美元指數持續走高。儘管市場目前通用的美元指數出現下滑，但聯儲局自己的美元指數實際上一直居高不下，這將會令聯儲局擔心加息會沖擊出口行業，並壓制通脹。
　
　　3.近期金融市場普遍認為聯儲局本月加息可能性大幅降低，聯邦利率期貨顯示9月加息可能性僅30%，一個月前這數字還有54%。若聯儲局下周加息，將給金融市場一個意外沖擊。4.聯儲FOMC委員會關鍵成員目前對加息並不堅定，包括紐約聯儲主席杜德利、舊金山聯儲主席威廉姆斯，最近都稱美國經濟已閃現黃燈，不是綠燈。5.聯儲局還有10月和12月的會議，即還有兩次年內加息的機會，所以期間仍可觀察市場跳水的影響。
　
　　6.聯儲局的點陣圖顯示今年可能進行1至2次的25個基點的加息，聯儲局員工不小心洩露的預測報告也顯示了這一點。因上面說了聯儲局還有兩次機會，所以本月不加息也不會對公信力產生影響。7.美國通脹水平仍未見好的跡象，已連續3年低於聯儲局目標。貨幣政策決策者將很難向公眾解釋為何他們會加息。拉沃尼亞最後表示，確信9月沒有必要加息，10月加息看起來更合情合理。