当然,有了更多的投资选项,并不代表股民就会获得更高的回报。众多散户在A股主板市场的投资纪录并不值得骄傲。特别是在市场大涨大落时,散户往往损失惨重。研究(An, et al, 2020)显示,2014-2015年间,A股上证综指从2000点迅速上涨到5000点,然后又在短短6个月内下跌到3000点左右。在这段时期内,财富总量居前0.5%的个体投资者通过主动交易总体盈利2500亿元,而后85%的投资者则亏损2500亿元。这些亏损2500亿元的85%的投资者,主要都是被牛市吸引入市的,没有多少投资经验的新手散户股民。