法广：中国央行在保持货币政策稳健的同时追求灵活适度
本帖最后由 小康人家 于 2020-6-20 08:11 编辑发表时间： 19/06/2020 - 17:34 法广
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作者：安东尼
中国央行行长易纲周四就贯彻稳健的货币政策更加灵活适度，在抗疫中全力保市场主体发表谈话。他在出席陆家嘴论坛时作视频发言，提出四个方面的措施。
首先，为重点解决融资难问题， 中国央行通过数量型的货币政策工具，扩大总量供给。
易纲说，上半年，中国央行从货币政策的角度，已经推出了一系列强有力的支持措施。包括：三次降低存款准备金率、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等。
这些综合举措，已经取得良好的效果。5月末，M2与社会融资规模增速分别为11.1%与12.5%，都明显高于去年。股票市场、债券市场、外汇市场和人民币汇率总体稳定。二季度以来，中国主要宏观经济指标呈现良好的回升迹象。
展望下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。
易纲说，为缓解融资贵问题，中国央行通过利率市场化改革，引导市场利率持续下行，推动金融部门向企业合理让利。
今年以来，金融部门向企业让利，主要包括三块：一是通过降低利率让利。二是直达货币政策工具推动让利。三是银行减少收费让利。预计金融系统通过以上三方面今年全年向企业让利1.5万亿元。
易纲说，为解决金融支持实体经济的可持续性问题，中国央行通过加大银行不良贷款核销处置力度。在疫情冲击下，银行不良贷款会有所增加。因此，加大不良资产处置力度，是增强银行支持实体经济可持续性的重要措施。这也是金融部门承担实体经济成本的一个重要方面，是对实体经济的贡献。
疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性，要注重政策设计激励相容，防范道德风险，要关注政策的“后遗症”，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出。
易纲说，中国央行在保持央行资产负债表基本稳定的同时，实现了有效的货币信贷增长。
2018年以来，人民银行10次降准，释放流动性约8万多亿元，平均法定存款准备金率从15%降至目前的9%左右。法定存款准备金率下降后，商业银行可以自主使用的钱相应增加，货币乘数上升了。降准的过程，一方面体现为央行资产负债表“缩表”；另一方面，体现为商业银行通过发放更多贷款形成的货币扩张效应。与此同时，央行通过增加再贷款、再贴现等货币政策工具，又会相应“扩表”。央行降准和增加再贷款是双扩张的货币政策工具，但反映在央行资产负债表上则前者是缩表、后者是扩表。这几年我国央行“扩表”和“缩表”在金额上大体相当，所以央行资产负债表规模这几年基本稳定在36万亿元左右，这与目前国际上主要经济体央行资产负债表大幅扩张的机理是不同的。但中国商业银行的资产负债表持续合理扩张，贷款保持较快增长，反映了货币政策传导效率不断提高，市场机制运行良好。
中国央行周一缩量一次性续做6月到期中期借贷便利（MLF），利率连两月持稳。分析人士指出，短期银行间流动性充足，央行重在偏宽松基调下灵活调节，防范资金空转套利。目前货币政策尚在观察期中，未来操作节奏和力度取决于经济恢复力度和疫情变化。
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