英国《金融时报》： 全球投资者准备涉足中国绿色债券市场
中国国内绿色债券市场一直是全球投资者的雷区，因为很多绿色债券不符合国际标准。但中国市场的增长使其变得不可忽视，同时标准正在提高。https://thumbor.ftacademy.cn/unsafe/700x393/picture/8/000092028_piclink.jpg
2020年6月9日 15:45 英国《金融时报》 唐•温兰 北京报道
一些发债所得用于风能项目。另一些帮助建造新的燃煤电厂。而且中国绿色债券交易筹集的很大一部分资金只是增加了国有企业的营运资本。
中国国内的绿色债券市场此前一直是全球投资者的雷区，他们担心自己可能会在不经意间买入不符合国际标准的绿色债券。
但中国市场近年来增长太快，让世界各大投资机构无法忽视，而且许多专家表示，标准正在提高。
法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)驻香港的绿色债券分析师Xuan Sheng Ou Yong表示：“我看到市场快速增长，但与国际标准的接轨程度只是略有提高。”
数据集团Dealogic的数据显示，中国企业去年在绿色债券发行方面领先全球，共发行了价值336亿美元的债券。中国迅速崛起至市场前沿，从2015年价值12亿美元的3笔绿色债券交易，扩大至次年价值332亿美元的43笔绿色债券交易。
绿色金融是世界上许多最大的资产管理公司和养老基金关注的一个领域。这些投资机构创建了“环境、社会和治理”(ESG)框架，以指引他们的投资方式，确保他们不会对当地社区造成不可接受的污染或扰乱。
绿色债券的承诺是，其筹资所得将用于环境友好的用途，如风力发电场、太阳能项目或水力发电。
几个全球组织发布了绿色金融标准指南。例如，国际资本市场协会(ICMA)发布了被用作全球标准基石的绿色债券原则(Green Bond Principles)。
但中国国内市场（中国大部分绿色债券是在国内发行的）仍远未达到这样的标准，这意味着世界上最大且增长最快的绿色债券市场的绝大部分不对外国投资者开放。
“尽管规模相对较大，但我们认为全球绿色债券投资者并未涉足中国国内以人民币计价的绿色债券市场，”安本标准投资(Aberdeen Standard Investments)驻新加坡的亚洲和澳大利亚公司债券主管保罗•卢卡奇夫斯基(Paul Lukaszewski)表示。
“地方标准的多样性及其与国际公认框架（如绿色债券原则或气候债券倡议）的差异，促使全球投资者做更多的尽职调查工作，以核实发债所得的使用是否面向绿色项目。”
在中国在岸市场，企业宣称的绿色项目经常受到质疑。当地法规允许某些类型的公司将部分发债所得用作营运资本——这对多数全球投资者来说是不能达标的。
在西方基金经理看来，中国有几种绿色项目其实是“棕色”的。例如，改造化石燃料锅炉以提高其效率在中国被认为是绿色的，但在海外却不是。煤炭行业的升级，如碳捕获和煤炭洗选——所谓的“清洁煤炭”技术——长期在中国使用绿色债券募集资金，但在其他地方是不可以的。
在某些情况下，企业被指责为“漂绿”——故意让债券看起来将被用于环境友好的项目，但实际投资于不符合这些标准的项目。
然而也有迹象表明，中国债券发行人正在学习如何达到全球标准。过去4年，以外币计价的离岸绿色债券的百分比有所上升。为了吸引投资者，这些证券被迫达到全球标准。
国际资本市场协会亚太区首席代表穆什塔克•卡帕西(Mushtaq Kapasi)表示：“几乎所有在离岸市场发行的中国绿色债券都遵循绿色债券原则——因此国际投资者可以相信，发债所得的使用和披露符合国际最佳实践。”
他表示，以人民币计价的债券是另一回事。“在中国本土市场，目前的法规和分类规则可能会放行一些不符合那些寻求可持续性的中国境外投资者要求的项目。”
尽管存在挑战，但有迹象表明，中国在岸市场可能变得更适宜全球投资者进入。最近，中国央行提议将“清洁煤”项目排除在绿色债券融资门外——这是与全球标准接轨的重要一步。一些专家还表示，中国的财务披露正在改善，尽管尚未达到全球标准。
随着一些公司采用环境、社会和治理(ESG)框架，中国投资者对绿色债券的认知和需求也在增加。专家们表示，随着更多中国投资者开始了解绿色债券市场，这些证券的交易环境将会改善——这对看重市场流动性的全球投资者来说是一个至关重要的因素。
联合国支持的“负责任投资原则”(Principles for Responsible Investment)的中国区负责人罗楠表示：“在中国，资产所有者对ESG以及绿色投资的认识有些落后。但有迹象表明，他们正在加大努力。”
译者/裴伴
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