FT中文网： 疫情之下，经济历史性下滑，如何应对
本帖最后由 华盛顿人 于 2020-3-19 10:15 编辑徐瑾：疫情之中，数据惨淡。中国经济有哪些下滑趋势？如何应对？面对储蓄不断下降、超前消费的中国家庭，“稳就业”的需求大过“稳增长”。
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2020年3月18日 17:36 FT中文网财经版主编 徐瑾
诗人说四月最残忍，也许，他没有体会过疫情中的三月。
近期，官方公布中国1、2月份的经济数据，多项数据创下历史新低。这些数据，为我们勾勒出疫情冲击下的经济形貌。有什么值得关注的趋势？
趋势之一：投资整体下滑
如果从传统观点来看，经济有三架马车，投资、消费、出口。
其中，最重要的，其实还是投资。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）33323亿元，同比下降24.5%。分领域看，基础设施投资同比下降30.3%，制造业投资下降31.5%，房地产开发投资下降16.3%。
经济整体呈现下滑趋势，传统行业表现不佳， 1-2月份规模以上工业增加值同比下降13.5%。被不少分析人士寄予厚望的新经济，也并不预期中那般表现良好。
分经济类型看，私营企业受到影响较大，增加值跌幅超过20.2%，而国有控股企业最好，增加值下降7.9%，股份制企业下降14.2%。服务业角度，全国服务业生产指数同比下降13.0%。其中，能够提供远程服务的行业受到冲击最小，比如金融业、信息传输、软件和信息技术服务业有所增加，其他行业则都有不同程度下滑。
并不意外，消费也出现较大幅度下滑。1-2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比下降20.5%。原本被寄予厚望的网购，也出现下滑，全国网上零售额13712亿元，同比下降3.0%。
出口同样下滑，延续了贸易纠纷以来的走势。1-2月份，货物进出口总额41238亿元，同比下降9.6%。其中，出口20406亿元，下降15.9%；进口20832亿元，下降2.4%，贸易逆差426亿元。
可以说，经济基本盘整体呈现断崖式下滑。换而言之，这其实也说明数据没有太多粉饰，捍卫了中国统计系统的声誉，也有助于产生好的决策。问题在于，经济下滑趋势会持续多久？
趋势之二：通胀抬头
目前趋势在于通胀抬头，尤其是居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格(PPI)走势背离。这并不是新趋势，但是目前这一趋势，继续分化。
按照数据，1-2月份，全国居民消费价格同比上涨5.3%。不出意外的是，猪肉依旧是上涨推力，猪肉上涨125.6%。对比之下，有意思的是，1-2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.2%。这一数据，其实可以和此前制造业数据印证。2月28日，国家统计局公布2020年2月制造业PMI（采购经理人指数），创下有统计记录最低值35.7——50代表经济荣枯分界线，一般这个数据低于50，就表示经济进入衰退可能。
CPI与PPI二者背离，这说明什么？CPI走高，说明通胀尤其消费类通胀来临，老百姓生活费用上升；而PPI走低，说明需求不足。可以说，CPI走高与PPI走低，都不是好消息。这为政策带来难题。
趋势之三：失业攀升
经济下行，上行的，是失业率。
过去，中国调查失业率一直在安然不动，因此备受争议。这一次，失业率总算有了变化。2月份，全国城镇调查失业率为6.2%，31个大城市城镇调查失业率为5.7%。值得注意的是，1-2月份，全国城镇新增就业108万人，这个数据对比过去，下降了四成左右。
提升就业直接手段就是推动复工。疫情初期，在不少地方，复工面临障碍，如今复工成为首要动员任务。按照发改委3月数据，除湖北等个别省份外，全国其他省(区、市)复工率均已超过90%，某些省份接近100%。但从用电量以及草根调研来看，这一数据显然过高。更重要的是，中小企业的复工率低于规模以上企业，按照工信部2月末数据，中小企业日复工率为32.8%。而中小企业，其实提供了最多的就业岗位。
中小企业没复工，就说明经济元气大伤。
保经济的核心，其实是保就业。而就业，主要来自民营企业尤其是中小企业。最终，企业是经济运行的最基本组织，也是经济复苏的关键。就业和民众关系最为密切，事关社会稳定。官方高层口吻，也强调这一点，“只要就业好，GDP增速高一点低一点都可接受”。
由此可见，要保就业，核心就是保企业，尤其中小企业。如果有利润空间，企业自主复工不在话下。问题在于，在没有需求以及投资的情况下，强行推动复工，效果恐怕会打折扣。
问题：经济目标如何达标
海外和中国，好像打了时间差。3月的海外，类似2月的中国。
海外疫情蔓延，全球市场备受冲击。3月，全球金融市场多国出现熔断，美国、德国、法国以及日韩等股市，都出现距离高点下跌20%的迹象。全球技术性熊市之下，美联储强力救市，却引发市场更多担心。
资本市场起起落落，超额跌去的，多是纸面财富而已。问题在于，经济的断崖式下行，可能加剧实体经济的切肤之痛。
更严重的是，2月的中国经济，是不是未来世界的模样？比起金融危机更糟糕的，大概就是经济危机甚至大萧条吧。
2020年对于中国的特殊之处在于，这一年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。，有2020年实现国内生产总值（GDP）和城乡居民人均收入比2010年翻一番的承诺。也正因此，经济指标具备更大意义。
那么怎么才算达标？目前市场有不同测算，基本在5.3%到6%之间。然而，前两月数据下行，必然连累全年经济，使得下面三个季度增速倍感压力。当统计局人士被问到相关问题，也强调需要看两会政府工作报告设定，当下很重要的是要继续巩固疫情防控的成果。
这可能意味着，经济的刚性目标，可能软化；但是就业作为社会平衡器，显然会占据更大分量。
在疫情开始的时候，一些明星餐饮企业说撑不过三个月。企业如此，个人如果三个月没有收入，能撑过多久？这些年，中国家庭的债务已经急剧攀升，早不是勤俭节约的当年，提前消费、按月月光是不少年轻人的生活方式。中年软阶层要养家还按揭，年轻人也不轻松。按照汇丰银行2019年一项调查，中国90后一代人的债务与月收入比，高达18.5倍，他们欠各种贷款机构和信用卡发行机构债务，人均约合12万元人民币。
面对储蓄不断下降、超前消费的中国家庭，工作将会分外重要。换而言之，对于政策而言，“稳就业”的需求，在未来可能大过“稳增长”。
年初，对于中国经济，今年能否在6%增长，已经有不少分歧。如今，疫情以及海外市场的变化，将使得政策争议更大扩大。
就中国而言，更宽松的财政政策和货币政策，必然在路上。但是美联储的经验或许告诉我们，不要一次性把手段用足，否则手上没有太多的牌可以选。这个时候，更灵活的政策，应该纳入考虑，比如给全民或者医生群体发放消费券，既可以提振消费，又可以稳定民心。
诚然，疫情中也有商机，涌现出不少明星新企业。问题在于，不少企业原本已经面临一个竞争过度利润稀薄的红海市场，如今的冲击之下，骤然转型也并不现实。如果企业尤其中小企业面临生存危机，宽松的利率以及积极的新基建，能否真正惠及这些企业？恐怕很难。
只有尽力帮助这些企业活着，才能挨过疫情，才会有新的就业岗位。如果需要保就业，进一步的简政放权以及降费减税，将是未来工作的重心。
此刻，信心，比黄金宝贵。
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