英国《金融时报》：国际投资者寻求中国国债作为避险资产
本帖最后由 新鲜人 于 2020-3-14 19:32 编辑在股市抛售中寻求避风港的全球基金纷纷涌入中国国债市场,外国持有的中国主权债券额已达创纪录的2.27万亿元。
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2020年3月13日 02:43康河信 香港报道
为躲避新型冠状病毒疫情导致的股市抛售而寻求避风港的全球基金正在纷纷涌入中国政府债券市场，这使得外国持有中国国债总额达到了创记录的水平，并使作为新冠疫情发源地的中国，成为了一个出乎众人意料的避风港。
根据交易公司数据，今年2月，境外投资者通过香港的“债券通”(Bond Connect)机制，向中国政府债券市场和政策性银行证券市场投入了750亿元人民币（合108亿美元）。
这些购买行动使外国持有的主权人民币债券总额达到创纪录的2.27万亿元人民币，尽管中国大部分地区在疫情爆发后进入封闭状态，遏制了经济增长，并引发了中国股市暴跌。目前这种暴跌已蔓延至全球股市。
“全球投资者不会停止这种投资。”瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)固定收益部门亚太区主管海登•布里斯科(Hayden Briscoe)表示，“他们需要一个能够为他们提供名义收益率的安全市场。”
自中国内地市场在大约一个月前的春节假期后恢复交易以来，10年期中国政府债券收益率已下跌36个基点。但尽管中国国债收益率约为2.6%，略高于近期2.5%的创纪录低点，该收益率仍远高于相应的美国国债收益率。过去一个月，美国国债收益率已下降约一半，至0.7%左右。
“最重要的是，中国债券已经出现反弹。”摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)固定收益投资组合经理Jason Pang表示，“放眼全球，有吸引力的避险资产数量正在减少。”他表示，近几个月，该公司加大了对中国国债的敞口。
分析师指出，中国最近被纳入了投资者广泛追踪的全球指数，这在一定程度上推动了资金流入。彭博(Bloomberg)从去年4月开始将中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数(Bloomberg Barclays Global Aggregate Index)，并将在20个月内分步完成。自那以来，“债券通”计划已录得逾5000亿元人民币的资金流入。“债券通”计划已实施了三年，允许外国基金管理公司在中国债券市场内进行交易，而无需设立境内交易实体。上月，摩根大通也开始将中国国债纳入其指数。
其他投资者表示，中国主权债务尚不能与日元或美国国债等其他全球避险资产达到同等水平。
法国巴黎资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)新兴市场债券高级投资专家卡兰•塔瓦尔(Karan Talwar)表示，尽管中国政府在应对疫情期间试图保持人民币汇率稳定，但一旦经济恢复正常运行，政策制定者可能会决定让人民币走弱，以提振出口。
他表示：“他们（国际投资者）对人民币不会贬值有足够的信心吗？例如，你对日元汇率走势就无法十分确定。”
但瑞银资产管理公司的布里斯科认为，持有中国国债是“一种非常容易跑赢大盘的方式”。他指出，该公司一些活跃的债券经理增持中国国债的速度，远远快于彭博指数所规定的渐进方式。
他表示，从长期来看，投资者应该“将40%的资金投入美国，40%的资金投入中国”，其余资金投资其他市场。“这不是一种暂时的、而是一种长期结构化的投资方法。这是你未来10年、20年中所需要的资金分配方式。”
译者/何黎
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